Risques de perte partielle ou totale en capital

Vous pouvez, en cas de difficultés de la société financée, réaliser une moins-value, voire perdre la totalité de votre investissement si la société venait à faire faillite.

Risque d’illiquidité :

En cas de difficultés financières personnelles, vous ne pourrez pas convertir aisément vos actions en liquidités.

Risques opérationnels :

L’investissement dans cette entreprise comporte des risques opérationnels spécifiques.

WeShareBonds a notamment identifié les risques suivants :

  • Risque lié à la dépendance à l'équipe dirigeante
  • Risques liés à des contentieux sur des chantiers
  • Risques liés à la dépendance aux marchés publics
Rang de la dette

Le rang détermine l'ordre de priorité des créanciers pour se faire rembourser leurs créances, ainsi le rang "Senior" est prioritaire par rapport aux autres rangs, et notamment au plus faible, "Junior".

Avant d'investir dans des obligations émises par une entreprise, vous devez connaître le rang de cette nouvelle dette vis-à-vis des autres dettes de l'entreprise. C'est important en cas de difficultés de l'entreprise.

Pour plus de détails, vous pouvez également vous rendre sur la page Rangs de Subordination Des Obligations, dédiée à ce sujet.

Fiscalité applicable à votre investissement

Les modalités d'application dépendent de votre situation.

Résident fiscal français :

Si vous êtes une personne physique, ou une personne morale soumise à l'IR, vos revenus issus de cet investissement (les coupons) seront imposés au titre du barème progressif de l'impôt sur le revenu. Un prélèvement forfaitaire de 24% sera effectué sur ces revenus (le solde étant calculé au moment de votre déclaration de revenus), ainsi qu'une retenue de 15,5% au titre des prélèvements sociaux.

Si vous êtes une personne morale soumise à l'IS, vos revenus de placement financier ne subissent pas de prélèvements à la source. En revanche, ces revenus entrent dans la base de calcul de l'impôt sur les bénéfices des sociétés, dont le taux normal est fixé à 33,1/3% et le taux réduit à 15%.

Résident fiscal étranger :

Si vous êtes un résident fiscal étranger, le droit interne français ne prévoit plus de retenue à la source sur les produits de placement à revenu fixe et s'impose au droit conventionnel. Il vous appartient de déclarer les revenus de placement financier aux autorités fiscales de votre pays de résidence.

Pour plus de détails sur la fiscalité applicable aux investissement en obligations, vous pouvez consulter notre page d'aide sur ce sujet.

Frais supportés par l'entreprise

WeShareBonds facture à l'entreprise 1800€ TTC + 4.8% TTC du montant levé, puis 1,2% TTC par an du capital restant dû à chaque date anniversaire de l'opération.

En tant qu'investisseur, vous êtes en droit de considérer que le montant levé par Sertac tient compte de ces frais.

Taux d’intérêt brut

Le taux d’intérêt affiché ne constitue pas un taux minimum garanti, mais un taux d'intérêt brut. C'est-à-dire que compte tenu des risques inhérents à l'investissement dans des sociétés (PME) non cotées, vous êtes en droit de considérer ce taux comme non garanti en cas de défaillance de l'entreprise. Par ailleurs, il s’agit d’un taux d’intérêt brut qui ne prend pas en compte la fiscalité applicable.

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Sertac

BTP
Palaiseau
a
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C
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S'inscrire pour voir les détails du taux d'intérêt et de la maturité du projet
Risques : perte en capital, illiquidité, risques opérationnels
Rang de la dette : subordonnée à une dette bancaire
Fiscalité : revenus de placement financier
Frais émetteur : 5.3% TTC du montant levé + 1,2% TTC/an
Frais investisseur : aucun
Projet financé

Sertac emprunte 500.000€ sur WeShareBonds

Fondée en 2003 par Jacques Ergand, et son fils ainé, Baptiste, Sertac est une société spécialisée dans les travaux de second d’œuvre, a été. Sertac effectue en particulier des travaux de pose et d’installation de plafonds et de cloisons, d’isolation acoustique et thermique pour le compte d’acteurs privés et publics.


Christophe et Louise Ergand, ont rejoint la société en 2012 et 2016 respectivement et s’appliquent aujourd’hui à développer l’activité de la société : à date, Sertac a 32 chantiers en cours. Sertac prévoit une croissance de son chiffre d’affaires de 22% en 2018 et le carnet de commande pour 2018 et les six premiers mois de 2019 est déjà contractualisé. Sertac réalisera notamment les travaux de rénovation de l’université Sorbonne à Nation et des locaux de Renault.


Sertac souhaite emprunter 500.000 euros sur la plateforme de financement participatif WeShareBonds pour financer sa croissance. Il s’agit d’un emprunt amortissable sur 4 ans à un taux d’intérêt annuel de 6,5%.


L’entreprise est installée à Palaiseau (7500) dans des locaux appartenant au groupe JEI, dirigé et co-fondé par Jacques Ergand. Sertac ne fait cependant pas partie du groupe JEI et est détenue intégralement par la famille Ergand. Aujourd’hui, Sertac est dirigée par Baptiste, Christophe et Louise Ergand et leur père Jacques Ergand a un rôle de conseil.


Le comité de sélection de WeShareBonds avait exigé que les conditions suivantes soient remplies avant la mise en ligne du projet :

  • Caution personnelle de 500k€ de Jacques Ergand sur l’emprunt WeShareBonds ;  
  • Allongement de la ligne de dailly, qui doit passer de 500k€ à 1M€ ;
  • Bloquage des flux non-commerciaux entre Sertac et les structures du groupe JEI.


Sertac a réalisé un chiffre d’affaires de 4.522k€ en 2017 (clôture au 31/12/2017), et 272k€ d’EBTIDA, soit une marge EBTIDA/CA de 6%.


Sertac prévoit de réaliser un chiffre d’affaires de 5.532k€ en 2018 (clôture au 31/12/2018) et 229k€ d’EBITDA, soit une marge EBITDA/CA de 4%.



Entreprise

L'activité

Sertac est une entreprise de construction spécialisée dans la pose de plafonds, de cloisons, de matériaux isolants et de matériel acoustique spécifique. Elle intervient sur les marchés publics et privés majoritairement en Ile de France, généralement en contractant directement avec le maître d’ouvrage et parfois en sous-traitance de grands groupes (BTP d’Eiffage par exemple).

Les plafonds : Sertac installe une grande diversité de plafonds, notamment des plafonds démontables en plâtre, bois et matériaux minéraux ou métalliques, des plafonds architecturaux qui épousent des reliefs particuliers (voûtes, inclinaison…) et des plafonds techniques en toiles tendues rétro éclairées ou en métal déployé.

Les cloisons : Sertac installe des cloisons fixes ou modulaires dans tous types de bâtiments.

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Les activités d’isolations : Sertac emploie différentes techniques en proposant des matériaux isolants divers tels que la laine soufflée ou projetée, la fibre de bois ou le plâtre projeté. Les équipes maîtrisent aussi la technique de l’étanchéité à l’air qui consiste à diminuer au maximum les fuites et infiltrations d’air qui entraînent les déperditions de chaleur. L’étanchéité à l’air est contrôlée en fin de chantier par un opérateur du Ministère de l’Ecologie, de l’Energie, du Développement Durable et de la Mer pour vérifier la conformité des travaux réalisés avec la Réglementation Thermique 2012.

Les installations acoustiques : elles permettent de garantir la qualité de l’acoustique et de réduire les désagréments liés aux bruits. Les équipes de Sertac installent des baffles et îlots acoustiques. L’une des techniques utilisées par Sertac est le système de « boite dans la boite ». Il s’agit de construire une pièce dans une autre pièce en réduisant au maximum les points de contact entre les deux enveloppes pour réduire la transmission d’ondes qui provoque les sons. Les équipes de Sertac sont agréées Mono® Acoustic*, elles peuvent poser les plafonds en monolithique, sans ossature visible ni perforation et aux excellentes performances acoustiques très demandées par ses clients.

*L’agrément Mono® Acoustic est délivré aux entreprises capables de poser les plafonds de la marque Rockfon.

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Autres activités : Sertac a noué des partenariats avec des entreprises de menuiserie, peinture, revêtement de sols… ce qui lui permet d’assurer tout type de travaux sur les chantiers qu’elle dirige.

Sertac a un bureau d’étude interne et ses équipes sont formées à l’utilisation de Revit, un logiciel du BIM (Building Information Modeling) utilisé pour la création, la communication et la gestion de données de chaque projet.          

Sertac intervient sur des chantiers publics et privés. Parmi ses réalisations, nous retrouvons des écoles, des piscines, des cinémas, des théâtres, des bibliothèques, des hôpitaux, des nightclubs, des logements…En 2018, le carnet de commandes de Sertac indique que la société va renforcer sa présence sur les marchés du bâtiment public.

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Cette partie est mise à jour par notre équipe crédit une fois l'entreprise financée, et ce durant toute la durée du prêt. Notre équipe y reporte notamment l'analyse annuelle des comptes de l'entreprise, et y inscrit toute activité ou évènement de crédit important.

Reporting

Points forts

L’entreprise :

Les carnets de commandes de Sertac sont remplis pour les prochains 18 mois, permettant d’anticiper une croissance de 22% du chiffre d’affaires en 2018;
Le management est expérimenté et prévoit une belle croissance du chiffre d’affaires de Sertac au cours de prochaines années ;
Sertac a toujours été profitable depuis sa création en 2003 ;
Sertac n’est pas endettée à date et est bien accompagnée par ses banques pour la mobilisation de ses factures (clients privés et publics) ;
Sertac réalise des travaux pour des clients différents mais sur le même type d’infrastructures (6 établissements scolaires, 7 établissements de santé en 2018…), ce qui lui permet de capitaliser une solide expérience ;
Sertac a mis en place une charte environnementale interne qui améliore ses performances dans les appels d’offres ;


Le marché :

Le marché du bâtiment neuf non résidentiel prévoit une croissance de de 8.9% en 2018;
Le marché de l’isolation est porté par la volonté gouvernementale de réduire le gaspillage énergétique en rendant le parc immobilier français conforme à la norme Bâtiments Basse Consommation ou à la norme Haute Qualité Environnementale ;
L’Etat prévoit d’injecter 4.5 milliards d’euros dans la rénovation des bâtiments publics d’ici 2022;
Sertac bénéficie aussi en partie des travaux du Grand Paris, et plus généralement du dynamisme de l'Ile de France, sa zone commerciale ;


Points d’attention

L'entreprise :

Sertac est dépendante du groupe JEI pour certaines fonctions administratives et supports mais le budget consacré permettrait, si besoin, d'internaliser les compétences au même coût. Les fonctions commerciales et suivi des chantiers ne sont pas dépendants de JEI qui opère sur des marchés différents;
Sertac enregistre trois créances (poste « Autres Créances ») pour un total de 508k€ auprès de trois structures détenues directement ou indirectement par la famille Ergand au 31.01.2018*. Ces structures sont toutes in bonis et profitables mais auraient besoin en partie du soutien financier de la famille Ergand s'il fallait régler immédiatement ces créances 

*Cf partie « Groupe et filiales » pour plus de détails

Sertac a une petite équipe permanente (15 personnes) et est dépendante de son équipe commerciale pour son commercial, et ses suivis de chantiers.

Marché

Les marchés publics entrainent des délais de règlements qui peuvent être longs et requièrent donc des moyens de mobilisation des créances adaptées, et par ailleurs, des contentieux sont toujours possibles dans les 10 ans suivants la livraison d'un chantier public ou privé ;
Le marché est principalement lié à des appels d'offres ce qui par nature limite les marges des opérateurs tels que Sertac ;
Le marché de la rénovation énergétique est extrêmement réglementé et les travaux sont contrôlés par des représentants des ministères pour certifier leur conformité.

Outil d'aide à l'analyse

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b
C
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CoefficientCritère d'analysePoint de risque
5%TailleC
15%Profil du BusinessC
30%RentabilitéC
40%Endettement et ratios de couvertureB
10%Politique financièreC
Moyenne pondérée C
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Avertissement

L'outil d'aide à l'analyse WeShareBonds est une mesure de la qualité de l'opération d'investissement mais ne peut en aucun cas remplacer l'analyse propre de l'investisseur. L'outil d'aide à l'analyse WeShareBonds n'est en aucun cas similaire ou comparable avec le scoring des agences de notation.

L'entreprise dans son secteur

CritèreSertacMédiane Sectorielle
Chiffre d'affaires4 522 (k€)3 574 (k€)
Profil BusinessPrésence géographique modérée. Chiffre d'affaires concentré autour d'un type de produits, avec quelques activités connexes. Présence géographique modérée. Chiffre d'affaires concentré autour d'un type de produits, avec quelques activités connexes.
EBITDA/CA6,0%6,4%
Variation du CA-15%-3%
EBITDA/Capital d'exploitation21%8,2%
EBIT/Charges d'intérêts27,815,9
DF/EBITDA0,0x1,9x
CAF/Dette0,20,2
Dette/CP0,240,4
Politique FinancièreCroissance soutenue par ses résultats et le soutien des banques.Croissance soutenue par ses résultats et le soutien des banques.

Secteur considéré : BTP

Il n'y a pas d'actualités pour le moment sur le projet.